Veckoanalysen

Techjättarna släpper rapporter och deras nemesis, centralbankerna, släpper räntebesked under denna väldigt viktiga rapportvecka. Vi kikar även på den amerikanska arbetsmarknaden som fortsätter vara otroligt stram.

Specialavsnitt! Fredrik Lundqvist, aktieförvaltare på Söderberg & Partners, gästar denna vecka för att prata en del enskilda aktier. Den fullspäckade rapportsäsongen behandlas också där det överlag har levererats bra rapporter hittills.

Aktiemarknaden har inlett 2023 starkt, vilket är en rejäl konstrast jämfört med fjolårets dystra utveckling. Denna vecka står vi inför en rapportsäsong som drar igång på allvar, och givet att inflationen fortsätter falla tillbaka i USA och eurozonen lär marknaden rikta allt mer fokus på bolagsrapporterna.

Förra året kan sammanfattas som ekonomiskt mycket svårnavigerat och för investerare dystert. Blickar vi ut över 2023 kommer mycket av fjolårets osäkerhet bestå och marknaden fortsätta präglas av det som styrde 2022, nämligen inflations- och ränteutvecklingen. Den stora skillnaden är att vi har nått inflationstoppen i USA och att slutet på räntehöjningarna närmar sig.

Veckan inleddes svagt nedåt på Stockholmsbörsen under måndagen, men blickade man mot USA fick man istället se stora uppgångar som drevs av hopp om mindre räntehöjningar framgent. I linje med årets trend så var det makrostatistik som drev marknaden under veckan, och det fanns ingen brist på intressant statistik att följa.

Så här på slutsträckan för börsåret har vi till slut kommit fram till den enskilt intressantaste veckan på länge. Vi inväntar amerikansk inflation tillsammans med räntebesked från Fed och ECB, som har stora möjligheter att påverka de finansiella marknaderna. För svenskt vidkommande presenteras vår egen inhemska inflation på onsdag. Föregående vecka präglades av positiva nyheter om att Kina är på väg att lätta på sina covidrestriktioner, men riskaptiten hölls nere. Med tanke på rådande konjunkturoro var veckans data högintressant. Statistiska centralbyråns BNP-indikator för oktober visade på en tillväxt betydligt starkare än förväntat.

Som helhet slutade aktiemarknaderna på plus för veckan men under ytan döljer sig tvära kast. Den svenska detaljhandeln föll med 1,3 procent i oktober och jämfört med i fjol var handeln 7,7 procent lägre. Denna vecka är det stort fokus på energimarknaden, och vi får även en del centralbankstal och Riksbankens protokoll som kan ge oss vägledning om när vi når räntetoppen. Vi bedömer även att handelsdata från Kina är värt att hålla ett extra öga på.

Veckan präglades av en försiktig optimism och en avsaknad av negativa nyheter. Riksbanken höjde som väntat styrräntan med 0,75 procentenheter och ett mått på osäkerhet, i form av VIX-index, har fallit tillbaka till nivåer runt 20. Framför oss har vi bland annat en fullspäckad makrovecka som inleds på tisdag med att vi får ta del av svensk detaljhandelsstatistik för oktober. Vi får även ta del av intressant arbetsmarknadsstatistik från USA, i form av bland annat JOLTS som mäter antalet lediga tjänster.

Trots en stark utveckling på fredagen slutade förra veckan på minus på Stockholmsbörsen vilket medförde ett tvärt slut på en fem veckor lång börsuppgång. Veckan bjöd också på lite av en avslutning av den amerikanska rapportsäsongen när diverse detaljhandelsjättar släppte sina rapporter. Vi har en relativt lugn makrovecka framför oss där huvudnumret för svensk vidkommande blir Riksbankens höjning av styrräntan på torsdag.

Marknaden visade än en gång att inflationssiffrorna är det viktigaste för börsutvecklingen just nu. Efter lång tid av inflation som kommit in högre än väntat vände det äntligen förra veckan. Denna vecka bjuder på en rad makrostatistiska data. Tisdagen är veckans kanske mest statistikintensiva dag och då presenteras bland annat japansk BNP-utveckling och privatkonsumtion samt kinesisk detaljhandel. Veckan avslutas med svensk arbetslöshetsstatistik samt försäljningsutvecklingen för befintliga bostäder i USA.

Bolagsrapporter i all ära men förra veckans stora fokus låg på den amerikanska centralbanken Fed. En höjdpunkt denna vecka är tisdagens mellanårsval i USA, men marknadens fokus kommer vara på den amerikanska inflationen som presenteras på torsdag. Veckan avslutas med att den svenska regeringen presenterar sin budget.

Rapportsäsongen har passerat crescendot med spridda skurar, men i ytterligare någon vecka fortsätter rapporteringen för det tredje kvartalet bland börsbolagen. Veckans makrostatistiska höjdpunkt, förutom Feds räntebesked, är sannolikt fredagens amerikanska sysselsättningsdata. Blickarna riktas också mot presidentvalet i Brasilien och vilka konsekvenser det kan komma att medföra.

Marknaden fortsätter handla mycket slagigt och veckan som gick var sannerligen inget undantag. Veckans höjdpunkt var de inflationssiffror som släpptes under torsdagen och som fick börsen att visa på en riktig jojorörelse. Dessutom har rapportsäsongen nu dragit igång på riktigt, vilket både präglade veckan som gick och kommer få en stor marknadspåverkan framgent.

Marknaderna fortsätter att söka efter makroekonomiska tecken som kan tänkas få centralbankerna på andra tankar. Samtidigt så fortsätter pressen på konsumenterna och veckan präglades av fortsatt volatilitet.

Centralbanker är fortsatt i centrum globalt där alla verkar tävla om att kommunicera den mest hökaktig hållningen. Volatiliteten på marknaden fortsatte och när vi summerar veckan var det åter nedgångar på flertalet marknader om än mindre än tidigare vecka. Stockholmsbörsen utvecklades dock positivt över veckan och den svenska kronan visade initiala tecken på styrka efter en lång period av svaghet.

Centralbankerna höjde styrräntorna och kommunicerade att de inte tvekar för nå sina respektive inflationsmål, oavsett om priset är kraftigt inbromsad ekonomiska aktivitet. Marknaderna tog fasta på den hökaktiga retoriken och ett rejält säljtryck blev ett faktum. Dollarn stärktes rejält mot flertalet valutor och både kronan och det brittiska pundet försvagades kraftigt.

Förhoppningar om en fallande amerikansk inflationstakt kom delvis på skam och dystra framtidsutsikter från amerikanska logistikbolag målade upp en allt mörkare konjunkturbild. Börserna föll kraftigt och nu är det allt mer sannolikt att Fed höjer för tredje gången i rad med 75 punkter i veckan. Riksbanken höjde kraftigt med 100 punkter.

Det är just nu mycket turbulent på de finansiella marknaderna, och även om det är lätt att fokusera på aktiemarknaden så tvingades den dela rampljuset med räntemarknaden och valutamarknaden under veckan som gick. Även de europeiska gaspriserna visar på stor volatilitet, och då detta hör samman med energikrisen i Europa och ingen ljusning finns i sikte bedömer vi att det kan påverka marknaden en tid framöver.

Med stora delar av rapportsäsongen nu bakom oss, samt en relativt skral makroagenda, så var aktiemarknaden trevande inför det årliga centralbanksmötet i Jackson Hole som sedan orsakade stora marknadsrörelser. På ränte-, valuta- och råvarumarknaderna var det fortsatt volatilt och turbulensen lär fortsätta i inledningen av veckan.

Efter S&P 500:s svit på fyra raka uppgångsveckor bröts trenden under föregående vecka. Samtidigt fick vi ta del av intressanta konsumentsignaler från flera bolagsrapporter i USA. Veckan bjuder på centralbankskonferensen i Jackson Hole och fortsatt en hel del bolagsrapporter.